瞭望丨这个华尔街投资家为何说“不投资中国非常危险”?

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◆过去九年中,全球跨境投资增速五负四正,且已连续三年负增长;中国吸引外资八正一负,年“吸金”规模从1057亿美元上升至1349.7亿美元
◆全球化向区域化演进中,集市场、创新、制造、开放等优势为一身的中国,是外资眼中的香饽饽
◆华尔街最炙手可热的投资家瑞·达里奥说了,“不投资中国非常危险”
原题《为什么“不投资中国非常危险”》
文丨《瞭望》新闻周刊记者宫超
  “不投资中国非常危险”。作为当下华尔街最炙手可热的投资家,桥水基金创始人联席首席投资官瑞·达里奥8月7日表达了这一观点。
  这不仅仅是说说而已。数据显示,今年二季度,桥水通过美国股票市场加仓中国投资,其中加仓了22.27万股阿里巴巴、7.3万股百度、34.49万股京东,以及两只在美国上市的中国ETF(交易型开放式指数基金)。
  进军中国,国际资本已经持续了40多年。根据联合国贸易和发展会议的统计,自2010年以来的九年时间里,全球跨境投资仅有四年正增长,且最近三年连续负增长,跌回1.3万亿美元水平。相较之下,中国吸引外资增速八正一负,年吸引外资规模从1057亿美元上升至1349.7亿美元。今年前7个月,中国实际使用外资金额788亿美元,同比增长3.6%。
  在中国经济转入中高速增长、中美经贸摩擦加剧、外部不确定性增加、唱衰中国经济论调此起彼伏的大背景下,嗅觉最为灵敏的跨国资本为何仍看好中国市场?
超级市场潜力迸发
  国际餐饮行业巨头在华“军备竞赛”已持续了数年,而今丝毫不见偃旗息鼓的迹象。麦当劳计划年底前要在华新开400多家门店,到2022年门店数量要增加至4500家。已经在中国拥有超过8400家餐厅的百胜中国,计划今年再开600至650家新店,并在2021年之前完成所有餐厅更新。
  “竞争非常激烈。你们已经看到了其他人扩张的速度,但这是一个庞大的市场。新兴中产阶级和普通民众的消费能力正在赶超西方(快餐店)的平均客单价和支付能力。”不久前的一次电话电视会议上,麦当劳首席执行官史蒂夫·伊斯特布鲁克的这一番话,可以被视为外资不断加码中国的共同心声。
  根据英国《经济学人》杂志预计,到2020年,中国中产阶级人口将超过4.7亿。届时,中国城市私人消费预计将增长至5.6万亿美元,中产阶层及富裕阶层消费将占中国整体消费的81%,一场席卷全中国的消费升级盛宴还将持续。
  消费升级意味着给投资者带来了新机会,新一轮改革开放释放了更广阔的增长空间。中国持续改善营商环境的同时,外商投资负面清单条目过去两年压缩三分之一,欢迎外资对包括高端制造业、金融业等在内的领域进行投资。
  以金融业为例,新的空间正吸引外资跑步入场。今年上半年,北上资金净流入A股金额963.68亿元,北上资金持股市值已经超过1万亿元。从债券市场来看,综合中央结算公司和上海清算所数据,截至7月末,境外机构连续八个月增持中国债券,累计持有中国债券20128.43亿元,持仓量突破2万亿元大关。
  “有机会将企业在全球资管市场和养老金业务上的丰富经验带到中国,为中国投资者带来全球领先的养老投资解决方案。”国际投资机构富达国际公司高管李少杰表示,中国金融业的进一步加快开放,无疑是一个振奋人心的好消息。
“世界需要中国的程度,要超过中国需要世界的程度”
  7月底,日本大金工业打算在半导体和电池材料的氟类树脂领域进行大型投资,计划在2022财年之前,在中国的第2工厂投入400亿~500亿日元增产氟类树脂和新建研发基地。
  2018年中国大陆半导体芯片总销售额高达1584亿美元,同比增长20%,约占全球总消费量的33.1%,为全球最大的半导体芯片单一消费市场。分析认为,大金工业追加在华投资,一个重要原因是想在全球需求疲软的大背景下,借助中国市场的强劲需求实现“逆风翻盘”。
  在2015年1月至2018年12月的16个季度中,有11个季度消费对中国经济增长的贡献率超过60%。同时,中国制造所生产的产品,国内销售占比越来越高,面向世界销售的比例在不断下降。2017年中国的出口只占其产出的9%,2007年这个比例是17%。麦肯锡咨询公司发布的一份报告认为,消费已成为中国经济增长的主要驱动力,中国经济对外贸的依存度大幅下降。“世界其他国家受中国的影响越来越大,反映出中国作为一个市场、供应方和资金提供者的重要性越来越大。”
  该报告分析指出,韩国、新加坡、马来西亚、菲律宾和越南等与中国有着紧密供应链联系的亚洲经济体,澳大利亚、智利、南非等资源型国家,都受到中国很大影响。
  无论是经济体层面,还是产业层面,世界对中国的依赖将会持续增强。“中国每年的经济增长规模相当于一个澳大利亚(2018年世界经济总量排名第13位),未来将持续扮演世界最大的增长点。”在麦肯锡全球管理合伙人凯文·斯奈德看来,世界需要中国的程度,要超过中国需要世界的程度。
“脱钩”风险下的理性抉择
  受中美、欧美经贸摩擦影响,去年底,德国宝马公司停止从美国向中国出口宝马X3车型,并将该车型产能转移至南非和中国沈阳。今年初,宝马公司又进一步将X5车型的生产迁出美国,转移至泰国工厂。
  像德国宝马一样,如何让供应链更短、更快、更智能,更靠近市场,以规避国家之间经贸角力所带来的冲击成为当前大型跨国企业的共同紧迫课题。中国银行国际金融研究所发布的《2019年三季度经济金融展望报告》指出,全球供应链在美国挑起的贸易摩擦背景下面临碎片化风险。企业为了降低关税成本,规避政策风险,开始寻求以供应链上的其他国家为替代,甚至重新布局整条供应链。
  在此背景下,中国不仅吸引外资保持稳定增长,且吸引高技术产业投资保持高速增长。今年前7个月,高技术产业实际使用外资同比增长43.1%,占比达29.3%。高技术制造业实际使用外资590亿元人民币,同比增长19%。中国银行国际金融研究所发布的报告预计,亚洲各国之间的经济合作将在全球经贸动荡中得到强化,亚洲将成为全球供应链重心所在。
  “持续释放的超级消费潜能、完整的产业体系、出色的基础设施,以及日益强大的创新活力、稳定的政治秩序,政府还在加快扩大开放。”对外经贸大学国际经济研究院院长桑百川讲到,集如此多优势于一身的中国必然在全球产业链重构过程中成为国际资本眼中的香饽饽,并成为亚洲产业链的中心。
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