Facebook:从用户被疑造假到新年财报

编者注:本文作者Shock Exchange,由华盛学院林海编译,为您带来社交巨头Facebook(FB)的财报前瞻分析。

Facebook将于30日盘后发布Q4财报,分析师预计营收将同比增长26%至164亿美元,EPS预计达2.19美元,值得关注的要点如下:
行情来源:华盛证券

营收增速放缓,盈利压缩

首先,对于龙头公司而言,营收还是有不错的增长,预计同比增速依旧能达到26%。不过,增速一直下滑,16财年同比增长54%,上一季度达33%,预计从此前的高增长将进入平稳增长期。
其次,迫于监管压力,公司加大基建、安全及安保支出,运营利润率从去年同期的52%预计降至42%,对应运营利润将仅同比增长13%。整体而言,营收增长放缓,开支提升不减,盈利增长将会受长期影响。
资料来源:公司财报,华盛证券

用户:“假用户”传闻+潜力挖掘?

作为靠广告盈利的社交平台公司,业绩核心指标莫过于用户指标。月活开始增长下滑,每月使用应用Facebook、WhatApp、Instagram及Messenger的用户Q2达到25亿,当前则超过26亿,规模强大,数字对广告商具有吸引力。
上季月活为23亿,同比增长10%,环比增长仅2%,分析下图走势,可以看出到17年Q4增长似乎进入瓶颈期,两位数的环比增速一去不复返。除了增速放缓,前不久,PlainSite还怀疑公司用户数据造假,超过一半账号是虚假账号?
资料来源:公司财报,华盛证券
当然,多头仍然有看好的理由,营收良好增长,增速超过月活增速,每用户平均收入ARPU保持增长,另外,Instagram及WhatsApp增速高于总体月活增速,用户参与度进一步提升也能促进公司整体ARPU的提升。上面两大应用可能在蚕食Facebook应用的收入,不过能有效针对性地遏制Snapchat(SNAP)的用户增长。论总规模排名第一,而且上述两大应用在行业内增速最快,综合而言对公司ARPU增长及定价权有一定提升。

宏观环境:大企业接连预警

当前,几大行业巨头出现业绩增长放慢的情况,通用电气(GE)核心能源业务受到可替换能源发展的冲击,福特汽车(F)在北美以外的几个主要市场严重亏损。本周包括3M(MMM)及霍尼韦尔(HON)等巨头的将发财报。大客户的业绩走弱,可能对开支进行把控,作为下游广告平台的公司将受影响。另外,若大公司走弱,未来可能成为较大助力的恐怕是初创及小公司,包括千禧一代的年轻一代更倾向于用Instagram等新应用。最后,各地区更加严厉的数据隐私管控是业绩增长的另一大痛点。

结语

即将公布的财报中,除了开支盈利的潜在收缩,平台用户增长及收入指标将备受关注。另外,就宏观大环境而言,几大行业巨头业绩走弱及高强度的数据监管都会业绩增长的痛点。

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