【东北宏观沈新凤|高频观察】油价下跌,铁矿石价格回升,地产销售依旧疲弱,猪价继续上涨— —实体高频观察(2019年第29周)

完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告《油价下跌,铁矿石价格回升,地产销售依旧疲弱,猪价继续上涨——实体高频观察(2019年第29周)》
东北宏观:沈新凤 189 1725 2281 / 曹哲亮 180 1001 8933
报告摘要:
原油方面:本周油价环比下降。布伦特原油本周均价环比下跌2.93%,周五收盘62.47美元/桶,WTI原油本周均价环比下跌3.85%,周五收盘55.63美元/桶。
油价表现疲弱。供给方面,尽管当前伊朗局势不确定性仍然存在,但随着墨西哥湾的生产恢复正常,市场预计原油供应将进一步增加。库存方面,美国精炼油库存远超预期的增速也对油价有明显拖累作用。
中国铁矿石价格指数环比上涨1.54%。动力煤价格指数周环比回落1.78%,六大电日均耗煤量回调0.01%。铁矿石方面,目前钢铁生产已步入淡季,同时考虑到政策发力打击市场投机炒作,预计铁矿石价格的过快涨势后续将得到抑制。我们认为降雨充沛利于水电、气温偏低使居民用电偏弱,是7月至今六大电厂日均煤耗疲软的原因之一。气候扰动下,用日均煤耗推测工业生产走向或存在一定误差。
本周LME铝、铜、锌价分别上涨1.31%、1.09%、3.11%。锌库存下跌3.78%,铝、铜库存分别上涨3.67%、0.46%。近期秘鲁Tia Maria铜矿发生罢工,道路受阻。美国铝业预测今年全球铝市供应缺口或约为100-140万吨。
本周螺纹钢期货结算价较上周上涨6.48%。热卷库存上升1.16%,冷轧库存下降0.86%。本周高炉开工率为66.71%,前值为66.02%。建材方面,玻璃价格指数继续上涨,水泥价格持续回调。国内PTA价格均值较上周下降7.49%,南华PTA指数较上周回调1.42%。
本周(2019年7月13日-2019年7月19日)30大中城市商品房成交面积环比下跌13.41%。其中,一、二线成交面积分别下降8.80%、21.22%,三线城市成交面积下降2.98%。上周100大中城市土地供应面积环比上升24.03%、成交面积下跌27.31%。随着楼市调控趋紧,房贷利率在连续降低6个月之后于近期出现回弹。高频显示7月至今30大中城市商品房销售仍趋弱,指向7月楼市承压依旧。
本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别上升0.56%,0.69%。本周猪肉价格环比上涨。

报告正文:
1.上游:原油下降,有色齐涨,铁矿石回升
原油方面:本周油价环比下降。布伦特原油本周均价环比下跌2.93%,周五收盘62.47美元/桶,WTI原油本周均价环比下跌3.85%,周五收盘55.63美元/桶。
美国上周EIA原油库存-311.6万桶,预期-269.4万桶,前值-949.9万桶。库欣地区原油库存-135.1万桶,前值-31万桶。汽油库存356.5万桶,预期-92.5万桶,前值-145.5万桶。精炼油库存568.6万桶,预期61.3万桶,前值372.9万桶。精炼厂设备利用率为94.40%,前值94.7%。
本周油价表现疲弱。供给方面,尽管当前伊朗局势不确定性仍然存在,但随着墨西哥湾的生产恢复正常,市场预计原油供应将进一步增加。库存方面,美国精炼油库存远超预期的增速也对油价有明显拖累作用。
有色金属方面:本周有色金属铝、铜、锌价格齐涨。本周LME铝价、铜价、锌价分别上涨1.31%、1.09%、3.11%。库存上来看,锌库存下跌3.78%,铝和铜库存分别上涨3.67%、0.46%。近期秘鲁Tia Maria铜矿发生罢工,道路受阻。美国铝业预测今年全球铝市供应缺口或约为100-140万吨。
煤炭方面:本周煤价回调。动力煤价格指数周环比回落1.78%,前值为回落1.43%。库存上来看,本周秦皇岛煤炭库存回升6.29%。六大发电集团煤炭库存本周下降2.76%,日均耗煤量回调0.01%。
我们认为降雨充沛利于水电、气温偏低使居民用电偏弱,是7月至今六大电厂日均煤耗疲软的原因之一。受副热带高压偏南、北方冷空气活动频繁的影响,今年7月雨带偏南,长期滞留江南南部和华南,导致广西、广东和福建异常多雨,而又由于冷空气长驱直入长江流域,江浙沪、湖北、安徽、川渝等地异常清凉。以杭州市为例,今年7月上旬平均气温24.8℃,比往年平均28.1℃偏低3.3℃,是有观测资料以来的历史第4低值。气候扰动下,用日均煤耗推测工业生产走向或存在一定误差。
铁矿石方面:中国铁矿石价格指数(CIOPI)小幅回升。本周指数环比上涨1.42%,前值为回调0.79%,全国45港口铁矿石库存上涨2.35%,前值为下降0.69%。今年1月巴西淡水河谷发生矿难事故,3月维罗妮卡飓风袭击澳大利亚矿山地区,叠加消息称淡水河谷Gongo Soco矿山综合体结构发生位移,引发了市场对该地区复产的担忧,铁矿石价格持续上涨。7月4日中钢协副会长屈秀丽指出钢材降价与铁矿石涨价使钢企盈利水平不断下降,产业链发展不可持续,7月5日中钢协召开铁矿石市场座谈会,与会企业一致同意成立进口铁矿石工作小组,政策端对铁矿石价格涨势的抑制作用后续有望显现。最后从需求侧来看,随着天气转入盛夏,环保、去产能督查力度的加大,预计近期钢铁生产会边际放缓,亦有利于抑制铁矿石过快上涨。

2.中游:螺纹钢期价上涨,PTA价格下跌
钢铁方面:本周螺纹钢期货结算价较上周上涨6.48%。Myspic综合钢价指数较上周回升0.02%。螺纹钢库存上升3.03%。热卷库存上升1.16%,前期为上升3.17%,冷轧库存下降0.86%,前期为上升0.33%。本周高炉开工率为66.71%,前值为66.02%。
建国70周年庆典临近,北方环保压力显现,螺纹钢期货价格走高。近期唐山、邯郸等北方钢铁主产区相继出台环保限产相关政策,限产的力度与强度较大,短期将对钢铁产量造成实质影响。
建材方面:玻璃价格指数继续上涨,水泥价格持续回调。本周中国玻璃价格指数上涨0.11%,前值为上涨0.16%;水泥价格指数下降0.73%,前值为下降0.43%。
化工生产方面:国内PTA价格回调。PTA价格均值较上周回调7.49%,前值回调4.33%,南华PTA指数较上周回调1.52%。国内PTA开工率为82.57%。

3. 下游:房地产销售依旧疲弱,农产品价格继续回升
房屋销售方面:本周(2019年7月13日-2019年7月19日)30大中城市商品房成交面积环比下跌13.41%。其中,一、二、三线成交面积分别下降8.80%、21.22%、2.98%。上周30大中城市商品房成交面积环比下跌7.22%。其中,一、二线成交面积分别下降19.95%、9.74%,三线城市成交面积上升6.27%。
随着楼市调控趋紧,房贷利率在连续降低6个月之后于近期出现回弹。高频显示7月至今30大中城市商品房销售仍趋弱,指向7月楼市承压依旧。
土地供应和成交:上周100大中城市土地供应面积环比上升24.03%,其中,一线城市本周土地重启供应,二线城市供应环比增80.51%,三线城市下降18.69%。成交面积来看,上周100大中城市成交面积下跌27.31%,一线城市上升24.49%,二、三线城市分别下跌37.69%、17.64%。
电影行业:上周电影票房收入环比上涨8.88%,观影人次增加8.16%。
农产品价格方面:本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别上升0.56%,0.69%。
本周猪肉价格环比继续上涨。7月19日全国生猪平均价为18.91元/公斤,周度涨幅为3.00%,年初至今涨幅为53.04%,目前广东、浙江、福建、上海的均价都已超过21元/公斤。本周四川省发生1例非洲猪瘟疫情,截至本周末,已有24个省市解除封锁,4个省市有1例疫情未解封,四川、贵州、广西有2及以上例疫情未解封。考虑到压栏肥猪在5-6月出清,预计三季度将出现供给断档,猪价大概率持续上涨。
交通运输方面:本周波罗的海干散货指数(BDI)周均值环比上升15.22%,上周环比上涨14.41%。CBCFI煤炭综合指数周均值较上周上升6.73%。

宏观分析师:沈新凤 执业证书编号:S0550518040001
东北证券宏观团队
沈新凤,宏观分析师,上海财经大学经济学博士。先后服务于期货、股票私募投资公司,建立了完善的海内外宏观研究体系,拥有投研一体的市场思维。2016年4月加入东北证券。
尤春野,研究助理,北京大学理学学士,经济学双学士,约翰霍普金斯大学金融学硕士。
曹哲亮,武汉大学经济学、理学学士,北京大学金融硕士。
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